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因为《哪吒之魔童闹海》（哪吒2），院线电影从业者们坐上了史上最刺激的过山车。

一个半月之前，“最精通的家具司理”陈想诚给院线电影的同业们下了病危见知[1]：中国电影的票房红线是480亿，够不上这个数字，“中国百分之七十的影院就会关闭。”

旧年全年，电影票房拿下425亿元，与此同期，中国短剧的阛阓限制达到504亿，大荧幕被小屏幕打的毫无还手之力。

更恐怖的是，2024年的春节档票房同比增长了18.47%，但全年票房反而下降22.6％。也就是说，节沐日档期的票房的参考价值在这一年也滑到谷底。年底，19只影视与院线股中，14只录得不同进程着落。

这是哪吒2横空出世的大配景，光芒传媒好听强烈，以最大赢家的身份完成价值重估，猫眼影视（光芒传媒控股）和泡泡玛特天然与有荣焉，先涨为敬。

但通盘阛阓到底能获取多久的信心，场表里都莫得一个定数。

隐匿的细则性

1996年的伯克希尔的激动大会，给电影公司当过讼师的查理·芒格给行业留住了一个薄情的判断[2]：电影行业里绝大多数公司没法让投资东谈主挣钱，这个行业的交易谈德只好平均水平的一半。

破除芒格的个东谈主经验，电影不是个好的投资对象，也算是成本阛阓的某种共鸣。而这种共鸣的中枢，不错归纳为两个原因：

一是爆款内容难以猜测。和游戏访佛，电影是个典型的参加周期长、投资成本高，但讲述率绝顶不细则的方向。即便集皆了顶级的卡司和IP，也难保作品票房。另一方面，电影拍摄制作设施不产生现款流，无尽迫临与阛阓对赌。

2024年年底，动画电影阛阓的有计划中心攀扯在弥远没能破亿的《雄狮少年2》，但同期期的动画电影《小倩》，最终票房1284万，缄默刷新了光芒投资作品的最低票房纪录。

归并年，动画电影《落凡尘》动用了50家外包公司，在豆瓣开分7.9且入围金鸡奖最好动画的情况下，斩获票房3000万，作念到了血本无归。

二是不够健康的营收结构。这个问题相通不错交给近邻的游戏产业恢复：2020年，微软花了75亿好意思元收购游戏刊行商Bethesda，创造了游戏史上最大并购案。但时隔三年，这个纪录就被微软收购动视暴雪的690亿好意思元碎裂。

快要十倍的估值差距并非来自作品性量，而是营收结构。

比较Bethesda，动视暴雪的家具组合绝顶性感：《魔兽世界》是订阅制游戏，《Candy Crush》是一个消消乐手机游戏，都有绝顶健康的现款流。《服务召唤》看似是买断制家具，但由于每年刊行新作品，它骨子上是一个年费60好意思元的服务。

这也解释了迪士尼在交易上的生效：通过内容打形成限制的IP，健康的营收结构把黑箱式的赌博变成了爽快的数学题。但问题是，绝大多数公司都莫得迪士尼的家底。

要而论之，险些通盘内容产业都靠近访佛“只晴天花板，莫得承重墙”的问题。在这种语境下，院线电影的筹办想路天然倒向了与交易上不细则性的叛逆。

上一个周期，电影行业摸索出来的端正是强时效+强IP＋明星绑定流量池。2023年，吃透东南亚电诈流量的不是任何一个网红，而是电影《隐匿的她》。狠狠找回投资细则性的陈想诚，也被梅雪峰评为“下千里期间最精通的家具司理”[3]。

在《误杀3》的众人沙龙现场，陈想诚示意我还就认了[1]：“我一启动挺放置的，咫尺反而合计咱们就需要所谓的家具司理，因为咱们这样家具、系数、精通，电影阛阓还这样差，打不外游戏、短剧那些东西。”

王长田猜测《哪吒2》70亿票房被豆瓣网友群嘲的截图广为流传，但这个猜测在那时的语境是，2024年国产动画电影尽数扑街，独一的爆款是华强方特的《熊出没·逆转时空》。

熊出没系列恰正是电影行业反不细则性最生效的决策：对准春节时分“孩子想看”这个场景，用门径化的制作与叙事手法摊薄成本，每年一部的频率换来幽静的现款流。天然票房不算高，但皆备不会暗沟翻船。

带孩子看一场《熊出没》，孩子繁荣，家长宽心，也不错幸免阿谁最辣手的问题：

“爸，这个东谈主是好的如故坏的？”

不细则性的顺利

从过后诸葛亮的角度来看，《哪吒2》的制作进程与行业的版块谜底以火去蛾中。

《哪吒之魔童降世》（哪吒1）的通盘制作进程，绑定了超过1600东谈主的团队。四肢哪吒电影的出品方，彩条屋前任CEO易巧将夸张的制作限制评价为“绝顶悲痛的事情[4]”。

但制作团队显然没把出品方的话听进去，《哪吒2》绑定了国内138家视效公司，超过4000名动画服务主谈主员，其中，“费解星云”这个仅3秒的镜头就让供应商上海红鲤繁忙了一年。

四肢对比，九年前迪士尼的《跋扈动物城》，耗时五年，总共“只”动用了550位从业者。

费解星云

从交易角度看，制作成本的加多与周期的拉长，反而加重了讲述率的不细则性。但和近邻的《黑神话》一样，这种豪赌式的筹办计谋取得了巨大的生效。

《黑神话》生效的深广成分之一是国内买断制游戏阛阓的快速扩容，而《哪吒2》生效也有一个深广的配景：游戏产业的外溢效应。

国内龙头视效公司墨境天合打造了《哪吒2》的殊效研发和画面制作，而在2024年，墨境天合最出圈的作品是游戏《黑神话》里的CG动画。

真义真义的是，墨境天合雇主徐建曾在一又友圈悲愤的高歌：由于游戏行业的“碾压式的东谈主才篡夺”，以后影视殊效公司的订单不得不加价70-80%，以此扶养新入行的殊效师。

游戏和动画这两个行业的东谈主才通用性极强，但问题是，东谈主才不会流向艺术的高地，只会流向阛阓的高地。

岂论从哪个层面看，游戏都是比电影大得多的阛阓。2024财年，网易的游戏业务孝顺了836亿收入，四肢对比，2024年全中国的电影票房为425亿元。即等于2019年的峰值，也没赶上网易一家公司的营收。

而按照中国音像与数字出书协会的口径，2024年，游戏行业的全年收入为3257.83亿元，是电影阛阓总票房的7.6倍。

阛阓限制和盈利才智的差距，简直会导致东谈主才被游戏产业虹吸。但任何产业需求与限制的扩容，都会扩大对应的供应链的阛阓空间，由此产生外溢效应。

中国游戏产业的高速增长始于智高手机进步，而动画电影的发展险些与游戏阛阓的增速亦步亦趋。2018年后，游戏产业对图形期间的投资赶快增长，意味着普遍投资也会注入与影视通用的供应链。

另一家视效公司原力数字厚爱了《哪吒2》中缠绕铁链等殊效的制作，按照其招股书，2024年上半年，其56.42%的收入来自游戏公司的外包订单，2021年这一比例高达64.41%[5]。

而哪吒电影的导演饺子主导的可可豆动画，在2021年两部电影的流弊，还苦中作乐为游戏《王者荣耀》制作了CG动画。

把我方变成风投

2020年，迪士尼传奇CEO罗伯特·艾格荣休，用一册《一世的旅程》给我方的处事活命扫尾，他在书里写谈[6]：

“咱们的电影不够好，也就意味着内部的变装不受东谈主接待或无法给东谈主留住深入印象，从而对咱们的业务和品牌都带来严重肆意。”

这话些许有点历经风云再回顾的真义，但艾格概况也没猜测，回旋镖结自由实扎在了迪士尼的脑门上。

2023年年底，迪士尼全球票房第一的地位被环球影业超过，“漫威世界”第二阶段被通盘影评东谈主和粉丝视为绝对的失败。

世界第一爆款大厂，终究在“如何作念爆款”的长途上跌了一跤，这事连同“重注流媒体”沿路，给迪士尼形成了巨大的轰动，而且一震就是快要两年。而艾格本东谈主也没享受几天退休生活，2022年以71岁的乐龄二进宫，从头掌舵迪士尼。

阛阓的一切动作都有潜在的代价，不雅众也有风险厌恶的消操口头，于是多年来寰球得到的共鸣就是：阛阓不仅会奖励好家具，还会处分坏家具。

而对行业里的绝大多数公司而言，莫得迪士尼那样的“大IP续作”供血，不雅众的不雅念水位变深如故变浅都摸不解白。

于是在以前十年，中国动画电影基本上形成了两种门道，一个是追光的腰部途径，幽静产出特定类型，新神榜、新文化和新外传系列电影每一部投资都在一亿凹凸，票房则聚集在3-5亿的区间。主打一个赚不了太多也亏不了太多，节省。

另一种是光芒传媒，鉴戒风险成本多元化投资的想路，把参加端的风险尽可能摊薄，用一个项筹办讲述笼罩九十九个项筹办耗费。

15年以来，光芒传媒离别建造光芒影业、芳华光芒和彩条屋三家子公司，在动画类型片这个范畴走动试探，用不同限制、作风和题材的内容打造一个立体的家具组合。

岂论是光芒如故追光，其共性都是秉承行业高度不细则性的施行，但用一种新的想路与风险对抗。

具体计谋上，光芒从芳华片试到全家欢，砸出大爆款就追投，如若进展欠安，制片和导演就实时转向，记忆一经生效考据的赛谈。

比如《大圣归来》的导演田晓鹏，2023年端出没回本的《深海》后，绝不彷徨地记忆上风赛谈，晓示专心打磨《大圣闹玉阙》。

好多东谈主玩弄光芒的投资对象迄今为止只押中了三部：两部《哪吒》和一部《茶啊二中》，但一将功成万骨枯，也许或然讲明了方法的正确性。

王长田曾把行业环境比作沙漠，而光芒是不知疲惫雕镂前行的骆驼[8]，但他没说这样的骆驼光芒有一百只，只需要一只骆驼走到绿洲，就能走出沙漠。

尾声

电影有一个很专门想的场合：决定内容气质的是从业者们的潜在心智和价值不雅。

来自硅谷而不是南加州的皮克斯，每个变装最终都有一股闪避的班味。拉塞特和乔布斯名义上带来了各式冒险的点子，然则大多数动画的世界不雅总能被空洞成对企业文化的闪避信仰——变装们千奇百怪，但背后总有一个幽静的接续结构。

这小数对哪吒也适用。《哪吒2》的内容，是一个名义要干翻天地，实则回到家庭成员们彼此意会和扶抓的故事，着实的落脚点是寰球都谢却易。

电影上映后，光芒也找到了动画电影行业的河岸。

以前，动画电影行业总要解释我方，咫尺解释完结，轮到电影阛阓奋发活下去了。

参考良友

[1] 陈想诚、肖央等「一种崇尚」《误杀 3》众人沙龙映后笔墨实录，知乎电影

[2] 1996 Berkshire Hathaway Annual Meeting，CNBC

[3] 陈想诚 电影世界中最精通的家具司理,东谈主物

[4] 《哪吒》是一场彩条屋式的顺利，三声

[5] 江苏原力数科技股份有限公司招股讲明书（陈诉稿）

[6]《一世的旅程》，罗伯特·艾格

[7] 王长田，被逼成了一只骆驼，市界

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